A股史上最贵新股（股权）

禾迈股份在科创板发行定价为557.8元/股，创下了A股最贵新股定价记录，这个新闻最近在网上热度很高，我看到这个消息也很诧异，怎么会有如此之高的发行价，第一反应认为可能是股改的时候设计的总股本太少了，所以才导致定价过高。

但是看了禾迈股份的上市招股说明书后瞬间意识到我错了，公司原本总股本为3000万股，这次IPO计划发行1000万股，发行后总股本4000万股，而当时定下的发行价仅仅为55.79元/股，当时的募集资金仅仅为5.58亿元。

禾迈股份的保荐机构是中信证券，这是中国的券商龙头，经营十分丰富，最开始的定价还是比较常规的，发行市盈率仅仅为22.3倍。

但是最后询价的时候，机构认为定价太低了，直接翻十倍，发行价从55.79元/股涨到557.8元/股，募资金额从5.58亿元增加到55.78亿，直接就增加了50亿元募资，现在禾迈股份的管理层估计都在想多出的50亿该怎么花。公司2020年营收4.95亿，净利润1.04亿，净资产3.77亿。即便是按照2021年第三季度末的数据，净资产也不过4.99亿，总资产8.5亿元，净利润1.22亿。现在公司的市值高达223亿。公司股东和管理层估计是要笑醒了 ，幸福来得太突然了，一下子就财富自由了。

我们来看一下公司的股东结构和股权结构的设计，身价倍增的人都在这些股东里面。

1、禾迈股份股权结构

禾迈股份目前有11个直接股东，其中自然人股东5个，合计持股18.8%；法人股东6个，合计持股81.2%，大股东为杭开集团，持股41.32%，实际控制人为邵建雄。邵建雄通过控股、参股三家企业间接持有禾迈股份41.07%的股权。

禾迈股份的股权设计还是比较合理的，将公司的核心人员以及投资股东都吸纳进来成为公司的股东，组成了利益共同体。

邵建雄是公司实际控制人，也是公司的董事长，主要是通过杭开集团、德石投资、信果投资等三家公司实现了对上市公司的控制权。杭开集团持有禾迈股份41.32%股份，而邵建雄持有杭开集团80%的股份，另外20%的股份由邵建英持有。

杭州德石驱动投资合伙企业(有限合伙)（简称“德石投资”）是持有禾迈股份0.83%的股份，是持股最少的股东，德石投资是一家有限合伙企业，邵建雄在其中持股60.6%，是最大的股东，德石投资的GP是浙江德石投资管理有限公司（简称“德石管理”）。

而邵建雄又是德石管理最大的股东，持股85%，是实际控制人，说以邵建雄通过成立一家投资管理有限公司作为有限合伙企业的GP，然后再把相关利益人放到这个有限合伙企业中（即“德石投资”），既分享了股份，又不会失去控制权，这种方式当前最常用的股权设计手段。

我们再来看禾迈股份的二股东“信果投资”，信果投资持有禾迈股份24.04%的股份，是第二大股东，而邵建雄持有信果投资31.25%的股份，杨波持有68.75%的股份，是最大的股东，也是GP（执行事务合伙人），杨波禾迈股份的二号人物，持股也仅次于邵建雄，首先通过信果投资就获得了禾迈股份24.04%股份的控制权，其次杨波也直接持有禾迈股份7.51%的股份，是最大的自然人股东，合计控制禾迈股份31.55%的股权，

杨波是何许人也？为何能够持有禾迈股份如此之多的股份？

杨波是公司总经理和核心技术人员，其在 2016年因“高增益电力变换调控机理与拓扑构造理 论”获得国家自然科学奖二等奖。同时杨波也是禾迈股份的董事，1981年出生，是浙江大学电气工程学院博士后。

杨波共计持有禾迈股份721万股股份，持股份额24%，按照发行定价557.8元/股，市值40亿，2012年博士后毕业，不到10年时间，身价暴涨到40亿，这也许是对科技人员最好的时代。可以看出禾迈股份对于核心技术人员是十分下血本的。

2、引进投资股东

对于这种科技企业在发展过程中一般都会引进投资股东，禾迈股份也不例外，在2017年9月的时候公司引进了三个投资股东，分别是港智投资、汉洋友创、友创天辰。

当时融资的方式是增资扩股，融资价格为45.07元/股，增资了399.35万元，融资1.8亿元，释放股份15%。

其中港智投资12.5%的股份，汉洋友创1.33%的股份，友创天辰1.17%的股份，这次之后没有再引进过新的投资人，所以截至上市前，他们持有的股份比例都不变。

其实2017年这次融资的估值是挺高的，当时的估值就达到了12亿，2017年禾迈股份的营收也才2.5亿元，利润上市亏损近2000万，相当于当时的估值是按照2017年5倍的市销率来估值的。而当时阳光电源的市销率也才3.2倍。

这三位投资人也是有胆略，毕竟如果按照最开始的上市发行定价，四年时间过去了几乎没有什么增值，按照最开始的发行定价这三个股东的市值仅有2.5亿元，这就意味着投资了4年，发现当时投资1.8亿变成了2.5亿元，才增长了40%。

不过现在机构一下子在询价阶段将发行价翻了十倍，这三个投资人持有的市值也暴增到25亿，4年时间，投资1.8亿变成了25亿，增长了十几倍，这笔投资怎么算都是非常划算的。真实世事无常。前一秒还在担心投资才刚刚过盈亏平衡线，下一秒就暴涨了十倍。

这三个股东其实也并不简单，杭州港智投资合伙企业（有限合伙）背后的投资人主要是长兴县财政局，并且还有浙江大学的影子，我们知道公司总经理杨波是浙江大学的博士后。长兴县是浙江湖州市下辖县，也是全国百强县，经济实力不俗，现在做创投生意眼光也非常准。

汉洋友创和友创天辰都是浙江浙大友创投资管理有限公司旗下基金，这是由浙江大学的校友联合发起的投资管理机构，其管理人和投资人也多来自于浙江大学校友，而投资的标的也主要是浙江大学的校友参与的项目，杨波是浙江大学的博士后，当然属于浙江大学的杰出校友。

圈子决定了人生高度啊，时代不同了，未来的时代是技术领衔，资本加持，名校拥有更好的资源，名校有技术、有人才，现在也有资金，可谓是强强联合。这是光明正大最快的致富道路。