美联储停止接盘企业债（企业债）

在2020年美股熔断之后，美联储采取了迅速的行动，将利率水平降低到0，并且开启了无限量的量化宽松，在这个过程当中美联储宣布接盘市场上的风险企业债，帮助这些企业渡过难关。

客观的说，这样的行动确实拯救了美国的经济，在经济危机当中没有很多美国企业倒闭，因为风险企业债的美联储打包全收，为市场的流动性铸造了底部，也因此奠定了美国目前经济复苏的基础。

不过这样的保姆式的流动性释放，毕竟是欧洲会带来风险和隐患的，也不可能一直维持下去，现在美联储已经宣布计划退出购买企业债的行为，这也预示着美国印钞撒钱的超宽松货币政策即将结束，美股因此而推升出来的大量泡沫即将破灭。

无可奈何的接盘

关注美国市场的人可以发现美国企业债的问题由来已久，最早开始诞生泡沫是在2013年到2014年美联储上一轮宽松货币政策时期。当市场利率接近0的水平，并且还有美联储量化宽松进一步释放流动性的时候，企业发债融资的成本几乎为0，因此美国的企业债发行数目激增。

特朗普的减税计划刺激了企业债的进一步膨胀，但是这样的膨胀，在2019年美国经济增长速度放缓的时候，带来了非常严重的隐患，很多人预言企业债即将出现违约潮，从而引发新一轮经济危机。

不过新冠疫情戳破了欧美的股市泡沫，也让经济危机提前到来，为了防止经济危机扩大化，美联储采取了无限量的量化宽松抄底企业债，从而避免了企业债的连锁违约。

但是这样做的后果也显而易见，那就是美国的企业更加肆无忌惮的发债融资，将这些资金回购自己的股票或者投入金融市场围堵，没有进行实体经济的再投资，结果是美国的企业债泡沫继续膨胀，但是经济增长却收益非常有限。

货币政策的拐点

在持续了一年多的印钞放水之后，美联储现在显然打算停止宽松货币政策的脚步了，目前美国的通货膨胀在5月已经出现了5%的高点，而且失业率也一路下滑，这赖美联储失去了维持宽松货币政策的理由。

现在市场的中性预测是，美联储非常有可能在7月到8月之间的议息会议上开始，正是讨论缩减量化宽松的购买量，虽然这意味着量化宽松很可能在今年年底开始缩减，但是这样的预期已经对市场造成了一定的影响。

而现在美联储又宣布，会在7月12日开始逐渐卖出在危机期间购买的企业债，相当于提前将这部分资产释放转化为流动性的吸收，也就是说美联储停止了对这些高风险企业债的接盘，让这些企业占归市场化。

这对于市场来说无疑是晴天霹雳。

新一轮金融市场动荡？

虽然时美联储出售资产意味着收回市场上的流动性，但是现在市场上的流动性在长达一年多时间的量化宽松影响下，本身就处于宽裕的状态，这一点可以从近期逆回购需求不断激增上看出端倪。

再加上美国目前经济复苏的确定性，所以即便是美联储放弃对美国企业债的接盘，美国企业债短期内出现违约的可能性并不大。当然企业债的问题很难得到解决，很有可能在不久的未来集中爆发。

而眼前短期内更为严重的问题，可能是对美国股市泡沫的影响，毕竟从去年开始的美国股市高歌猛进，上涨更多来自于美联储宽松货币政策的支持，而开始出售企业债，是美联储释放的明确货币政策转向的信号。

这正是市场一些分析师所说，在长达一年的融涨行情过后，很有可能我们将在近期内看到融跌的行情。而在经济危机阴影逐渐消散的时期，这样的波动有可能给我们带来风险资产和整个国际金融市场的新一轮动荡。