从（企业境外投资管理办法）

地产商冯仑先生曾经说过，一个人的成果在于命、利、才三个因素。命是时代，是环境，利是努力和勤奋，才是一个人必备的才能。如果我们企业家能赚钱，是一个机遇、努力和才能的综合体验，那么如何支配这个财富就可以体现这个人精神层面的东西。

企业家创始人，尤其是作为企业家中的领先群体【上市公司创始人】，他们作为家庭财富守护者，同时作为企业价值的创造者，以及社会责任的担当者，此刻正站在“两个一百年”的历史交汇点，百年变局和世纪疫情等复杂多变的环境，对他们的投资能力和精力均提出了更高的要求：

如何保障家庭财富安全和促进财富增值？如何促进企业创新发展与可持续发展，助力企业把握发展机会？

与此同时，中国上市公司创始人积极开展ESG管理和ESG投资，这将对财富管理机构未来提供产品和服务有什么启示？

为了更好了解上市公司创始人群体的财富价值管理需求，中国银行私人银行对超过300位上市公司创始人进行了问卷调查和深度访谈，并从“家庭—企业—社会三维角色”分析框架出发对调研数据进行分析，获得了创始人财富价值管理的一些关键发现，希望对创始人及财富管理机构提供有意义的参考。

核心发现：

1. 家庭维度：财富保值增值是创始人对财富管理服务的首要诉求（71%）；创始人注重投资安全性（61%）；上市公司股权是其家庭财富的主要形式，在家庭资产中的平均占比达到90%；保险产品配置占比不足5%，保险保障显著不足；全球投资趋于理性，未来投资聚焦本土。

2. 企业维度：创始人将创新视为企业发展壮大和持久传承的源动力（51%）；创始人普遍认同员工激励的必要性；家族治理从意识走向机制，年长创始人治理需求更为强烈。

3. 社会维度：创始人乐于主动参与公益慈善（94%），参与方式以捐赠为主，尚未形成多元化的公益慈善机制；创始人认为创新产业孵化可实现财富久远价值，产业创新投资是创始人关注的影响力投资方向。

中国上市公司创始人

财富价值管理白皮书

内容来源：中国银行私人银行

整理：湾区资管

01

对家的守护与责任

核心是爱

从家庭财富守护者角色出发，创始人在家庭中的价值核心是“爱”。

业先于家的拼搏历程，使得部分创始人家庭保障有所不足，上市公司股权占其财富价值的绝大比例。

出于爱，稳健安全是上市公司创始人家族财富价值管理的首要追求，他们需要通过科学的方法和模型工具，提升长期财富价值管理的专业性，合理配置股权和权益性投资。

因为爱，他们需要关注家庭财富和企业资产的隔离，有效提升家庭保障充足率；因为爱，他们需要建立对家人高质量的陪伴，让家、业之间产生情感和精神的连结与纽带，建立家业传承的文化与精神支柱。

从家庭维度来看，调研发现，上市公司创始人的资产配置和财富管理目标较为独特，股权资产比重较高（超九成），多元化投资意愿强烈，境外投资更加理性，家庭风险保障显著不足。

创始人的财富管理目标分布（单位：%）

针对此，《白皮书》提出了两大发展建议：

1.全面科学开展长期财富规划

资产配置应贯穿创始人家庭和企业发展的整个生命周期。生命周期理论是当前应用于财富规划的常用理论之一，创始人在制定财富规划的过程中，需要统筹考虑家庭与企业全生命周期。

家庭和企业所处的生命周期阶段不同，收入支出特征不同，财富管理和风险偏好也会变化。

从家庭生命周期来看，例如，在家庭的成长期，通过高端医疗险为创始人家庭成员提供优质的就医条件和丰富的医疗资源，应对大额就医支出。在成长期和养老期，通过年金险的配置可以为创始人子女提供稳定持续的现金流，做好教育、创业支持，并提供补充养老资金。在传承期，终身寿险可进一步与家族信托结合，以顶层规划服务于家族财富的理性传承。

家庭企业生命周期在财富规划中的应用示例

从企业生命周期来看，基于创始人家庭财富构成中股权占比较高、保险配置率较低的特点，创始人在构建资产配置投资组合时，应将其上市公司股权作为投资组合的一部分，考虑整体投资组合的风险收益，通过多元化均衡配置来降低和对冲股权相对集中的投资风险。

结合创始人风险容忍度和风险偏好，考虑适当提高固定收益类资产占比，为组合做好稳健打底安排。在权益类资产配置过程中，要综合考虑与上市公司所在行业相关性，注重配置与上市公司所属行业相关性较低的权益类资产。合理配置一定比例的另类资产，实现组合资产配置的多元化。

2.借助服务机构专业力量

创始人可以合理借助综合能力突出的专业机构优势，去实现其多层次的财富规划目标，以便将更多的精力释放到企业和家庭中。

受限于时间精力、投资经验和信息壁垒，创始人在自主管理投资财富时可能受市场情绪影响，未能理性止盈止损或盲目频繁交易，一定程度上增大了投资风险。

专业财富管理机构具备市场研究能力、产品遴选能力、优质产品供给能力和资产配置能力，能发挥资源整合优势，为创始人提供及时的跨领域专业支持，如税务监管合规、法律等各方面的问题。创始人理性选择合适的专业机构，借助其专业能力，有利于为实现家庭财富管理目标保驾护航。

总的来说，上市公司创始人的财富管理规划更加复杂，实现财富的科学有效管理，需要利用科学的方法和工具，借助专业机构的力量，统筹考虑家庭与企业全生命周期，进行全方位需求的多元配置，最终实现家庭财富目标。

02

对企业的缔造与使命

核心是创新

从企业的长远发展出发，创始人在企业中的价值核心，是“创新”。

从企业维度来看，本白皮书提出了三大关键点：

• 创始人将创新视为企业发展壮大和持久传承的源动力。50.86% 的受访创始人愿意积极推动创新和改革，探索更加多元的发展可能。

• 员工激励是激发企业活力的关键路径。随着企业发展，核心员工“有进有退”，且员工预期和诉求变动，这要求创始人推进灵活适当的激励计划。如何能够既激励员工，又留住员工，成为很多受访创始人思考的问题。

• 企业可持续发展是企业传承的基础，企业家精神是企业传承的核心价值。市场环境日新月异、技术理念迭代频繁，企业发展面临极大不确定性，企业必须保持持续竞争力才能在激烈的市场环境中生存和胜出。

针对这三大关键点，白皮书团队提出了三大发展建议：

1.结合企业生命周期，选合适的融资工具

企业不同生命周期具有不同特征，影响企业的融资工具选择。创始人应基于企业所处阶段、融资优劣势等综合分析，选择最适宜的融资工具。其中，上市公司对股权融资工具的关注度日益提升。

多元化融资方式示例

例如：

上市前

以技术为核心的成长期企业往往收入规模较小，传统抵质押物不足，财务表现难以达到传统融资要求，更加需要VC/PE融资支持，也可以向相关金融机构咨询知识产权质押融资等创新型的融资工具。

成长期

企业成长到一定阶段，可以选择IPO上市获得资金支持，也可以考虑通过“股权+债权”组合工具的融资方式解决上市过程中的其他资金需求。

上市后

创始人还可以通过股票质押进行融资，这是当前使用效率较高的股权融资方式之一，但需要充分关注股价波动下的市场风险。

2.激励员工参与企业创新创造

科学合理的员工激励，可以使员工成长与企业发展融为一体，激活员工的内生动力，促进企业价值创造。设计上，可遵循“分批授予、长期持有”的原则，灵活设置行权限制；基于不同层级的员工对激励需求和敏感程度不同，精准发力，设置相应的激励机制；做好激励宣导，关注员工合理权益。

3.系统的家族治理，实现家族价值的传承

家庭传承是一个系统工程，不仅涉及财富的传承，也涉及到接班人培养、价值观和文化传承。及早引入家族办公室、家族宪章，利用好家族信托服务，可以更顺利地让家庭财富跨越周期与代际。家族信托可基于家族传承和企业长远发展，通过家庭财富的集中化、个性化管理，实现财产规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家族治理、多代传承等需求。受访创始人股权财产占比较高，可将持有的股权纳入信托，充分发挥专业功能。

03

对社会的担当与价值

核心是精神财富

从社会责任担当者的角色出发，创始人在社会中的价值核心是精神财富。近年来国家越来越关注和重视ESG理念，企业主动进行ESG管理，积极开展ESG投资，不仅在于适应市场标准，增强社会约束，发现投资机遇，更是对绿色低碳可持续发展观的认同与实践。正如慈善公益事业，始于个人，惠及社会，始于当下，造福未来。

创始人具有朴素而务实的消费观，他们笃信经营好企业支撑，万千小家是本分，积极参与慈善公益是有益实践，他们意识到孵化创新投资是担当社会责任的新途径。创始人需要进一步探索多元化参与公益慈善的路径，加强对环境、社会及治理机遇和风险的认识，实现社会价值的最大化，实现精神财富的恒久价值传承。

04

中国企业家财富价值管理倡议

PROPOSE

上市公司创始人作为优秀中国企业家的代表，处于财富价值管理的前沿。白皮书从企业家和财富管理机构两个角度对中国企业家财富价值管理的未来进行了展望，并提出两大倡议：

企业家正确认识财富的价值所在，妥善处理好三维角色关系，推动家业企业和谐持续发展，实现财富在家庭、企业与社会维度的长远价值。财富越多，意味着越大的责任和担当。

对于企业家而言，要树立明确目标，争做创新发展的探索者、组织者、引领者，通过财富价值管理实现家风和美、企业进步和社会贡献。重视系统规划，统筹考虑家庭生命周期与企业生命周期需要，及早进行财富顶层设计和全面布局。尊重专业意见，综合运用金融和非金融工具，实现财富管理的科学安排。坚持可持续发展，将创新意识融入企业治理，将企业家精神融入家业企业的发展传承，以开放的视野和广阔的胸怀，迎接未来挑战。

财富管理机构积极协同企业家步伐，打造综合化的财富价值管理能力，实现产业金融高度融合，践行社会责任。企业家财富价值管理目标多元，服务需求跨越资产配置、财富传承、实业投融资、社会责任等领域，要求财富管理机构提供更加个性化和综合化的规划，打造全周期、多场景、可持续的财富价值管理方案。

财富管理机构要积极整合资源，加快产品创新，支持企业发展，促进科技创新，推动经济金融良性循环。助力家业企业稳健传承，支持企业家安心创业，实现更大的事业发展。合理运用专业工具，建立体系化、制度化的慈善安排，支持推动ESG投资，帮助实现家庭财富和企业发展的绿色转型，提升财富的价值内涵。

湾区资管作为一家立足粤港澳大湾区，赋能企业成长和放大家族财富价值的创业投资管理机构，是衔接企业与产业、企业与金融、个人/家族与产业的桥梁和纽带。我们将继续践行“为精品企业成长赋能，为家族财富增值服务”的企业使命，帮助企业解决问题，赋能企业高质量成长，助力投资人实现财富增值目标。